天风证券：农林牧渔2021年第11周周报：高盈利周期拉长驱动养殖板块景气行情，把握种植链板块机遇

1、养殖产业链：疫情反复，猪周期高盈利时间或显著拉长，养殖板块或迎来景气行情。根据涌益咨询数据，2021年2月份，其样本能繁母猪存栏环比再降4.68%。短期，尽管受到行业需求淡季及疫情导致出栏加快等因素影响，猪价仍处于较高水平，本周生猪出栏均价28.17元/公斤，环比降4.51%。我们认为，在疫情之下，我国生猪产能恢复缓慢，预计21-22年猪价均将维持较高水平，成本管理领先的集团企业将处于高盈利阶段，其长期成长价值突出，但对应21年业绩，养殖企业估值普遍5-10倍左右，或迎来景气行情。1）生猪养殖：盈利周期拉长，把握个股预期差。重点关注上市公司出栏量高成长，以及成本改善的兑现度，预计2021年养猪企业绩有望同比增长。推荐：【牧原股份】（优秀龙头，关注向下游延伸带来的增量机会），【正邦科技】（预期差大，估值有望提升）、【天邦股份】（管理层优化，成本持续下降）、【新希望】（产能扩张，成本有望边际下降）、【温氏股份】（夯实内功，有望进入快速通道）；2）动保：长期趋势向好，继续重点推荐行业龙头生物股份。规模猪企出栏规模或加速，动物疫苗业绩或加速；非洲猪瘟疫苗打开板块成长空间。重点推荐行业龙头：