华源证券：如何看待特朗普提名沃什担任美联储主席？-260211

美国总统特朗普准备提名凯文·沃什担任下一任美联储主席。这一提名经过数月激烈的博弈。在经历了包括凯文·哈塞特和贝莱德高管里克·里德在内的多方角逐后，沃什凭借其与华尔街的深厚渊源以及对特朗普低利率诉求的迎合，最终成为了特朗普心仪的人选。 沃什之所以能成为特朗普的最终选择，我们认为核心或在于他构建了一套独特的供给学派思想，这套体系为共和党传统的稳健货币理念与特朗普的激进增长目标之间形成了联系。与传统经济学家认为必须在通胀与就业之间进行艰难取舍（菲利普斯曲线）不同，沃什提出了“通胀是选择”的论断。他认为，只要通过去监管和减税等供给学派所主张的激励机制大幅提升生产率，美国或许可以在不引发通胀的前提下实现高增长，并容纳更低的利率。这种观点极大地迎合了特朗普的想法。然而，沃什的思想并不仅限于此，他是一位坚定的反量化宽松主义者，长期批评美联储庞大的资产负债表是扭曲市场价格信号的根源。因此，他的当选可能一定程度意味着量化紧缩。我们判断：基于规则的货币政策、以市场纪律替代行政监管以及与财政部的战略协同可能作为新美联储的三大支柱。 然而，这一转型有一定的外部性。投资者对未来政策不确定性及潜在财政主导风险存在