东吴证券：电动车2021年2月专题报告：电动车Q1销量超市场预期，龙头业绩超高增长

2021年1月国内销量略好于市场预期，2月回落，3月恢复，Q1销量或超市场预期。根据中汽协数据，1月新能源汽车销17.9万辆，同比大增238.5%，环比下降27.8%，达到预期上限，数据亮眼。其中新能源乘用车16.8万辆，同比增290.6%，环比降20.5%，呈现高低两端强势增长态势，A00级超预期，爆款车型热度持续，其中宏光MINI销3.7万辆，环比+15%，市占率26%+，贡献主要增量，热销车型中比亚迪汉销1.2万辆，环比微增，蔚来0.7万（同环比+352%/3%），理想0.5万（同环比+356%/-12%），小鹏0.6万（同环比+470%/6%），特斯拉销1.5万辆，同环比591%/-35%。2月销量11万辆，Q1销量上修至45-50万辆，同比大增250-300%。年末冲量后，2021年1月欧洲销量增速放缓，基本符合我们预期，预计3月增速恢复。欧洲主流10国2021年1月电动车注册量达9.5万辆，同比+58%，环比下滑57%，其中法国受补贴退坡影响环比下滑幅度较大，德国、英国表现亮眼，整体符合预期。我们认为1月销量增速放缓与12月底强装透支需求相关，2021年2月销量环比微增，我