国信证券：非银金融：监管政策调整下基金投顾模式的未来-规范“投资”，强化“顾问”

事项：6月9日，证监会起草《公开募集证券投资基金投资顾问业务管理规定(征求意见稿)》(以下简称《管理规定》),向社会公开征求意见。核心观点：自2019年启动探索以来，该业务已从试点转向常规阶段。当前我国基金投顾初具规模，但与期待仍有距离，《管理规定》有利于基金投顾业务开展，先发优势强、零售客户扎实的券商更受益。评论：从0到1500亿，我国基金投顾早莺初啼，但与期待仍有距离。2019年开始，我国市场“买方投顾”业务正式进入公众视野。按照证监会相关政策文件，“基金投顾”不同于基金组合、FOF，有明确定义，即指向客户提供基金投资建议，辅助客户作出投资决策或者代理客户作出投资决策的经营性活动，其中在客户授权范围内，代理客户作出基金品种、数量、买卖时机决策的，为管理型基金投资顾问业务。截至2023年3月底，累计60家机构纳入试点，服务资产规模1464亿元，客户总数524万户，10万元以下个人投资者占比94%。考虑截至2023年5月底，当前我国公募基金规模约27.2万亿元、基民超过7亿人、权益类基民约1.85亿人，当前基金投顾尤其是管理型基金投顾规模仍处发展起步阶段。为什么“投”基金需要“顾”？意