天风证券：食品饮料-白酒周报：白酒一季报前瞻，强基本面指向破晓黎明

【行情周回顾及北上监测】本周SW白酒下跌-3.71%，低于SW食品饮料3.49%，低于大盘0.03%，金种子酒呈现涨幅，跌幅前三个股为舍得酒业、泸州老窖、古井贡酒。本周北上资金净流出白酒板块25.88亿元，获得资金净注入前三的个股为山西汾酒、泸州老窖、洋河股份，净流出前三的个股为贵州茅台、五粮液、顺鑫农业。【投资观点】“估值高位+宏观情绪”使得近期白酒板块回调明显，我们认为此次回调主要受到资金及情绪方面的影响。春节前白酒板块估值分位处于历史较高水平，是“基本面+资金面+情绪面“共同驱动的结果，下半年疫情后白酒动销恢复，环比改善，集中度提升利好龙头酒企，基本面持续向好；货币政策宽松，资金面较为充裕；最后情绪积极的影响，使得白酒板块持续增长，估值分位处于历史高位。近期新发基金受限、货币政策稍趋紧的趋势影响，影响了资金和情绪面，白酒板块主要标的估值均出现较大幅度回调。前期估值较高标的股价回调较多，估值较低标的回调较少，此次回调与基本面关联度不大。经过近期的密集渠道调研，渠道反馈春节期间终端白酒需求旺盛、动销情况乐观，春节后进入渠道补库存阶段，以高端为首的白酒企业渠道库存相对紧缺，我们认为主要