华安证券：通信行业周报：政府工作报告解读——为通信行业注入信心

主要观点：1）减税降费，利好研发驱动型通信企业。制造业企业研发费用加计扣除比例由75%提高到100%，实则增加一道税盾，1亿研发费用可增加约375万净利润，同时中小企业宽带和专线资费再降10%，利好研发型通信制造业。2）持续支持5G建设，稳定市场投资预期。对于今年5G基站建设不必过分悲观，全年实际落地预计80万站左右，其中其中移动广电700M35万站、移动2.6G以及高低频A+P25万站，电信联通2.1G10万站、3.5G以及高低频A+P25万站。3）国防军费预算增速回升，国防信息化弹性更大。去年GDP“失速”的前提下国防预算增速不降反增，体现了军费开支的“刚性”。军事现代化建设在通信领域主要体现在新式（军用4G）通信装备的采购列装和老旧（未统型）通信装备的更新换代。由于市场基数低，国防信息化弹性更大。4）提速降费好于预期，运营商收入拐点基本确认。我国运营商平台特别大、体量特别大，用户数不大可能再出现爆发式的增长，只能依靠ARPU值的提升。5G是运营商摆脱管道命运最好的契机，产业互联网已经成为运营商收入的快速增长极。此外，5G的共建共享将减少千亿CPEX和百亿OPEX。行情回顾上周，通