开源证券：非银金融行业周报：公募REITs试点纳入商业不动产，险企开门红向好

周观点：公募REITS试点纳入商业不动产，险企开门红向好 险企积极备战2026年开门红，银保渠道有望延续较快增长，负债端新单展望良好，长端利率底部企稳支撑资产端逻辑，看好低估值保险标的。券商板块业绩延续高景气，大财富管理、投行和海外业务有望接棒经纪和自营，持续驱动券商盈利改善，看好低估值龙头券商。 保险：2026年开门红展望乐观，分红险转型效果有望进一步释放 （1）险企积极备战2026年开门红。分红险成为主力，1.75%预定利率叠加分红收益，产品收益率明显高于传统险；同时银保渠道在“挪储需求”释放、银保合作网点和人力扩张的推动下，上市险企市占率有望提升，银保新单有望延续较快增长态势；分红险本身价值率或略低于传统险，而预定利率调降、报行合一和结构优化有望对价值率带来正向支撑。负债端整体展望乐观。（2）长端利率底部企稳，下行风险可控，权益市场向好和险企增配权益资产为资产端收益率带来支撑，负债成本有望改善，中长期维度看险企利差有望持续改善，带动ROE中枢和估值回升，H股配置价值相对较高，推荐中国太保、中国平安和中国人寿H。 券商：公募REITS扩容至商业不动产，1-11月日均股基成交额同比+