华金证券：电子：技术迭代、资本涌入、国家战略，商业航天迎来ChatGPT时刻

投资要点 火箭发射技术快速迭代，SpaceX引领：根据李利群等人发布的《国内外航天发射技术现状与未来发展综述》，随着世界航天产业向商业化方向发展，以各大低轨卫星星座建设为代表的商业航天需求为新一轮运载火箭的蓬勃发展注入了强劲的动力。新一代运载火箭技术发展的主要目标就是解决运载能力不足和发射成本偏高两大问题，一方面，主要航天强国从过去不计成本追求技术先进（例如，追求火箭发动机高比冲）的“国家科研主导”型路线转向了“市场盈利主导”型路线，主要技术发展都围绕降低大规模综合使用成本和满足高密度大批量发射需求而展开；另一方面，先进材料、先进控制、先进动力和以增材制造为代表的先进制造技术为低成本进入太空提供了最基础的技术温床，航天应用创新和技术发展创新相互激发，造就了今天航天发射应用的崭新局面。根据《财经》新媒体的报道，由于SpaceX已掌握可回收发射火箭技术，发射的单位成本大幅降低，目前其火箭发射次数和低轨卫星数量领跑全球。数据显示，截至2025年底，SpaceX已累计完成超过300次猎鹰9号火箭发射，2025年的总发射次数达到约170次，创历史新高，其中猎鹰9号发射165次，星舰发射5次。Sp