华鑫证券：计算机行业点评报告：阿里巴巴：开源千问Qwen3.5-Plus模型，以“效率革命”重塑AI竞争格局

事件 2026年2月16日，阿里巴巴集团正式发布新一代大模型系列“Qwen3.5”，并开源其首款模型——Qwen3.5-397B-A17B（亦称Qwen3.5-Plus）。该模型是一款原生多模态基础模型，在推理、编程、智能体（Agent）能力及多模态理解方面表现卓越。其采用创新的混合专家（MoE）架构与线性注意力机制，在总参数3970亿、仅激活170亿参数的情况下，实现了性能与效率的突破，部署成本显著降低。同时，阿里宣布其API定价极具竞争力，每百万Token低至0.8元人民币。 投资要点 技术实现“以小博大”，树立性能与成本新标杆 Qwen3.5-Plus的核心突破在于其架构效率。该模型基于Qwen3-Next架构，采用高稀疏度MoE设计等技术，在多项权威基准测试（如MMLU-Pro、GPQA）中得分超越GPT-5.2、Claude3.5等闭源模型，整体能力可媲美Gemini3Pro。更为关键的是，其在保持顶尖性能的同时，实现了显著的效率提升：内部测试显示，其长上下文解码吞吐量达到前代Qwen3-Max的8.6倍，部署显存占用降低60%。这标志着阿里大模型的发展思路从“堆参数”转向“