西南证券：双良节能（600481）-硅片量利环比改善，氢能业务持续突破

双良节能(600481)投资要点业绩总结：公司发布2023年三季度报告：2023前三季度实现营收187.88亿元，同比+114.83%；实现归母净利润14.03亿元，同比+68.98%；实现扣非归母净利润13.13亿元，同比+64.73%。其中三季度营收66.59亿元，环比-0.09%；归母净利润7.85亿元，环比+575.21%；扣非净利润7.65亿元，环比+394.76%。三季度利润环比大幅增长主要源于二季度计提资产减值损失约2亿元。三季度硅片行业开工率提升，减值因素消除，公司硅片出货与盈利环比大幅增长。6月硅料价格见底，三季度国内装机需求环比提升，产业链开工率环比亦增长。根据硅业分会数据，三季度我国硅片产量约174GW，环比增长约25%；硅片价格7月中旬后亦稳定小幅增长。三季度公司硅片保持高稼动率，预计出货超过10GW，单瓦利润约6分，量、利环比显著改善。23Q3公司毛利率20.44%，环比+7.43pp；净利率12.31%，环比+10pp。硅片产能持续建设中，至2025年硅片实际产能可达100GW。2022年11月公司公告包头三期硅片50GW拉晶扩产规划，当前项目处于建设中，预