光大证券：银行资产负债月报2021年第1期：顺周期之风带动银行资产配置风险偏好回升

1-2月份超储率已降至1%左右，同业杠杆率趋于改善，短端资金供需均衡。初步测算：1月末金融机构超储率已降至1%左右，显著低于2020年12月末的2.2%，符合季节性特征，预估2月份超储率大概率维持在1.0-1.2%的水平，资金面维持紧平衡的状态。春节后，在多管道作用下，△超储波动较小，加之同业杠杆高增势头的遏制，短端资金供需均衡。央行会根据其他管道水流情况，着力让△超储不出现大的波动，DR007有望继续围绕7天OMO利率震荡运行。境内美元流动性非常宽松，隔夜美元利率已逼近0，需要平衡好外币资金供需。现阶段我国国际收支较前期出现了明显变化，表现为经常账户持续向好，2020年顺差2989亿美元，仅次于2008、2007和2015年；对外商资金的吸引力增强，FDI与OFDI之差逆市增长。在此情况下，境内美元流动性非常宽松，隔夜美元利率逼近0，人民币汇率将维持强势状态，需要多举措平衡好外币资金供需矛盾，货币政策也应重新将外部均衡纳入考量范畴。经济复苏背景下，银行信贷投放风险偏好有所提升，但区域分化加大。当前银行整体风险偏好有所提升，工业企业信贷投放景气度恢复，顺周期行情启动助力银行经营向好，基