东吴证券：非银金融行业深度报告：证券行业2026年一季报总结-头部券商普遍高增，中小券商分化显著

投资要点:2026Q1日均股基交易额突破3万亿元，同比增长79%。IPO、再融资双双触底回升，集中度进一步提升；债券发行规模稳中有增。权益市场持续上行，债券市场表现较弱。2026Q150家上市券商归母净利润同比+38%，环比+38%，行业分化明显。目前券商股估值较低，考虑到行业发展政策积极，我们认为大型券商优势仍显著。 2026年一季度权益市场先扬后抑，交投维持活跃。1）2026Q1日均股基交易额破3万亿元，同比增长79%。2026Q1沪市投资者平均每月账户新开户数为441万户，较2025Q1的280万户增长57%。2）截至2026Q1，融资余额为25905亿元，较上年同期增长36%。2026Q1平均维持担保比为287%，较2025Q1提升23pct，保持在较高水平。3）IPO融资规模持续提升。2026Q1共发行30家IPO，募资规模达259亿元，同比增长57%。2026Q1平均每家募资规模8.6亿元，较2025Q1的6.1亿元提升41%。4）2026Q1再融资规模延续2025年回暖趋势。2026Q1再融资募集资金2279亿元，同比增长65%，其中增发2160亿元，同比增长63%，改善