金元证券：电子行业点评：空间微缩到时间微缩：韬定律开启半导体新路径

事件： 2026年5月25日，在2026国际电路与系统研讨会上，华为公司董事、半导体业务部总裁何庭波发表题为“半导体新路径探索与实践”主题演讲，正式发布“韬定律”。 摩尔定律→韬定律，空间微缩→时间微缩，核心收益均指向降低时间常数τ。在电路理论中，τ代表信号从一种状态到另一种状态所需时间。τ越小，计算效率越高。摩尔定律过去主要通过缩小晶体管尺寸，缩短信号传输路径来压缩τ。而在先进制程成本上升、几何微缩边际收益趋弱的背景下，华为提出的韬定律从空间微缩转向时间微缩，通过器件、电路、芯片、系统多层级协同，持续压缩计算、存储、互联和同步过程中的时间损耗。 韬定律本质上是几何微缩红利趋缓、先进节点成本上升背景下新的系统级性能提升路径，有望率先在端侧芯片设计、AI算力系统中验证和演进。韬定律并非否定先进制程，而是将先进制程从唯一主线扩展为降低τ的多种手段之一，先进封装、光互联、存储融合和系统总线等环节的重要性同步提升。当前AI集群瓶颈已从单芯片峰值算力，逐步转向存储访问、芯片互联、机柜通信和系统同步效率。华为韬定律提出的UnifiedBus、Hi-ONE近封装光互联及3DFolding，核心均指向