光大证券：纺织产业景气度和棉花价格走势跟踪点评：关注21年纺织制造产业需求回暖和龙头业绩修复

棉价20年开始进入底部回升通道，21年国内外棉价联动上涨21年春节后棉价迎来较大幅度上涨，21年至今国内棉花现货328指数上涨6.45%至16112元/吨，19年、20年全年分别下跌11.50%、上涨11.29%。期货方面，棉花期货主力合约结算价2月19日为16060元/吨、21年初以来上涨5.24%，19年、20年全年分别下跌5.57%、上涨8.46%。年初以来的本轮棉花价格上涨主要系国际棉价带动、外棉价格涨幅大于内棉。国际棉花价格CotlookA指数21年至今上涨12.57%至95.40美分/磅，19年、20年全年分别下跌3.71%、上涨8.86%。美国发布强经济剌激政策、国外疫情防控逐步显效、全球经济和需求复苏，另外美棉预期减产，其他大宗商品价格普遍大涨，多因素促棉花价格应声上涨。棉纺织产业：18~19年持续低迷，20年受疫情冲击，21年现拐点18年以来随着中美贸易摩擦波折不断、美方最终对包含纺织服装在内的多个行业出口加征关税，纺织产业景气度下行、产业链上企业经营转为保守、主动收缩库存，棉花价格18~19年持续低迷、国内棉花328指数20年初较18年初下跌13.36%。20年初以