中银证券：国产算力全面突破：从芯片替代到系统架构创新，把握战略机遇期

国产算力实现突破。英伟达市场份额被国产芯片替代，华为昇腾950PR获大厂订单并提升CUDA兼容性，“十五五”规划支持下，国产无线缆超节点等系统架构创新成为发展新方向。 支撑评级的要点 国产AI加速卡市场份额突破41%。根据芯智讯援引IDC数据，2025年中国AI加速卡出货量约400万张。其中英伟达出货量约220万张，市场份额约55%，这和英伟达H20加速卡在被美国实施出口管制之前宣称的在中国市场占据95%的份额下滑了接近一半。并且，在新的AI加速卡恢复对华销售之前，英伟达在中国市场的份额预计将进一步降低。2025年中国国产AI加速卡出货量165万张，市场份额约41%，其中华为出货量约81万张，市场份额约20%；阿里平头哥出货量约27万张，市场份额约7%；百度昆仑芯出货量约12万张，市场份额约3%；寒武纪出货量约12万张，市场份额约3%；海光信息出货量约8万张，市场份额约2%。2026年3月21日华为在合作伙伴大会2026上正式发布搭载全新昇腾950PR的AI训练推理加速卡Atlas350，其性能是英伟达H20的几乎三倍。我们认为在英伟达新的AI加速卡恢复对华销售前，中国国产AI加速卡厂