太平洋证券：伯特利2023年报点评：智能电控龙头，产能扩张驱动高速成长

伯特利(603596) 事件：伯特利公布2023年度报告，报告期内，公司实现营收74.74亿元，同比+34.93%；归母净利润8.91亿元，同比+27.57%，扣非归母净利润8.55亿元，同比+36.78%。23Q4公司营收达23.68亿元，同环比分别为+27.68%/+17.78%；23Q4公司归母净利润达2.97亿元，同环比分别为34.46%/+23.95%。 销量快速增长促进公司业绩提升。报告期内，公司实现营收74.74亿元，同比+34.93%，主要系订单增长明显，其中智能电控产品销量372.28万套，销量同比+48.93%；盘式制动器销量284.77万套，销量同比+26.55%；轻量化制动零部件销量1019.05万件，销量同比+31.32%。2023年公司的主营业务即汽车零部件业务，毛利率为20.21%。毛利率分产品来看，机械制动产品为21.22%，智能电控产品20.14%，机械转向产品13.67%，其他产品20.24%。 客户拓展全面，新增定点319项，在手订单充足。当前公司国内外客户覆盖全面，国际及合资客户：通用汽车、上汽通用、长安福特、沃尔沃、江铃福特、江铃雷诺、东风日产