西南证券：登海种业（002041）-种子成本增加业绩承压，转基因商业化推进前景光明

登海种业(002041)投资要点业绩总结：2023年H1公司实现营业收入4.83亿元，同比增长9.89%，归母净利润为7458万元，同比下降33.50%，扣非后归母净利润为3855万元，同比下降50.10%。Q2公司营收2.20亿元，同比增长110.39%；归母净利润0.30亿元，同比增长279.27%；扣非后归母净利润为0.08亿元，同比增长178.38%；Q2公司综合毛利率24.80%，同比下降11.24pp。点评：公司主营业务保持增长趋势，玉米种子销售增加，2023H1公司主营产品玉米种子实现营收4.54亿元，同比增长8.73%，占总营收的94.02%；毛利率为38.80%，同比增长0.86pp。23H1在制种成本上升、市场竞争依然激烈等不利因素的影响下，公司坚持以市场为导向，以创新求发展，发挥“登海”品牌优势，依靠品种多年来优良的市场表现力，强化营销力度，保持了主营业务的增长趋势。公司2023H1归母净利润0.75亿元，同比下降33.50%。其中母公司实现净利润0.62亿元，较上年同期下降50.84%，导致母公司经营业绩下降的主要原因在于：1）经营季内，上年四季度发货量较集中，