海通国际：吉祥航空（603885）-公司半年报：需求修复带动公司量价齐升，下半年业绩值得期待

吉祥航空(603885)投资要点：23Q2生产端改善加快、毛利率环比上升，人民币贬值下公司利润端承压。23H1公司实现营收93.3亿元，同比上升173.6%，较19年同期上升15.7%；录得归母净利润0.6亿元（去年同期亏损18.9亿元，19年同期盈利5.8亿元）。我们根据公司一季报测算23Q2公司实现营收48.9亿元，同比上升428.7%，环比上升10.1%；录得归母净利润-1.0亿元（23年Q1盈利1.7亿元，去年同期亏损13.5亿元）。公司23Q2总供给/需求分别环比上升14.3%/16.4%，客座率环比上升1.51pcts至81.4%，公司毛利率环比上升2.8pcts至14.6%，生产经营逐季向好；利润端承压主要由人民币贬值产生汇兑损失引起——人民币23Q2贬值5.0%，导致公司Q2财务费用环比上升253.8%至7.7亿元，23H1共产生汇兑损失3.1亿元（人民币贬值3.8%）。23H1公司共净增5架飞机（其中引进5架320系列）。民航需求快速恢复，23H1公司实现量价齐升。23H1航空出行需求大幅增加，民航客运市场稳健恢复。公司积极增大运力投放、精细经营最终实现量价齐升。23