国信证券：华住集团-S（01179）港股公司研究报告-经营恢复持续领先行业，彰显酒店龙头运营实力

华住集团-S(01179) 核心观点 二季度收入增长超指引，国内盈利能力超疫情前，国外扭亏为盈。2023Q2公司收入55亿元/+63.5%，超此前指引（原预计增51-55%）；其中国内收入43亿元/+76.6%（原预计增64-68%），较2019Q2增长52%。Q2公司经调净利润10.7亿元；其中国内10.5亿元，较疫前增112%；经调净利率24.1%，较疫前增6.7pct，加盟占比提升和经营优化下盈利显著提升。Q2DH经调净利润0.2亿元，扭亏为盈。上半年公司收入100亿元/+65.1%；经调净利润21亿元，其中国内22亿元，剔除出售雅高贡献后估算较2019H1增长超130%。 Q2国内RevPAR恢复121%，环比Q1提升；签约数量创新高，门店结构持续改善。2023Q2，国内酒店RevPAR250元，恢复至2019Q2的121%（OCC-5.1pct/ADR+28.9%），好于此前110-115%的指引，且环比Q1恢复118%提速，主要系房价提升驱动。Q2国外酒店DH恢复111%，环比Q1的94%也有提升。门店方面，02公司开店374/关店216/净增158家，且国内新签约1054