华源证券：福能股份（600483）-风资源影响Q1业绩兼具红利与成长的稳健标的

福能股份(600483) 投资要点： 事件：公司披露2025年年报和2026年一季度报告，2025年公司实现归母净利润29.57亿元，同比增长5.9%，2026年一季度公司实现归母净利润6.5亿元，同比下滑13.6%。 2025年火电利润高增，风电利润受所得税减免政策到期影响有所下滑。从主要子公司/参股公司的利润来看，1）煤电：鸿山热电净利润8.28亿元，同比增长34%，国能石狮净利润7.18亿元，同比增长115%，主因煤炭成本下降；2）气电：晋江气电净利润2.45亿元，同比增长125%；3）风电：福能新能源净利润9.66亿元，同比下滑13.2%，海峡发电净利润13.7亿元，同比下滑15.4%，福能海峡净利润6.2亿元，同比增长7.5%，风电利润下滑主因风电电价下降、部分机组所得税减免政策到期。 经营数据来看，2025年公司火电发电量174.9亿千瓦时，同比下滑3.23%，福建煤电电价0.4141元/千瓦时，同比下降约4分钱/千瓦时；2025年公司风电发电量59.95亿千瓦时，同比下滑0.3%，风电电价下降约2分钱/千瓦时。 2026Q1风电发电量下滑影响业绩。2026年一季度公司风电