国金证券：地产专题分析报告：二手房销售延续改善-260125

本周（1.17-1.23）47城新房成交量环比-0.5%，同比-32.0%，降幅较上周走阔。二手房成交延续改善，22城二手房成交面积同比由负转正录得10.0%，环比回升1.0%。当前新房市场将延续淡季模式，成交量相对平稳，受春节错位效应的扰动，未来两周新房成交面积同比增速可能由负转正。核心城市新房和二手房住宅销售面积已于2025年企稳，二手房成交的改善主要源于和新房的需求“跷跷板”效应。往前看，随着“金三银四”的来临，新房和二手房的成交可能再度扭转，优质供给的入市将带动新房成交放量，二手房成交则趋于稳定。 风险提示 房价下行幅度和速度超预期，房企债务风险超预期，宏观经济超预期下行。