中原证券：券商板块月报：券商板块2024年2月回顾及3月前瞻

券商板块2024年2月行情回顾：2月券商指数出现明显企稳回升。中信二级行业指数证券Ⅱ全月上涨7.01%，跑输沪深300指数2.34个百分点。2月券商板块出现全面反弹，板块平均P/B的震荡区间为1.128-1.265倍。 影响上市券商2024年2月月度经营业绩的核心要素：（1）权益快速反弹、固收再创新高，权益中性业务承压将导致上市券商自营业务出现较强的不确定性。（2）日均成交量回升至去年下半年以来最高，但由于存在春节长假因素，行业经纪业务景气度徘徊于低位水平。（3）两融余额再创近12个月来最大月度降幅，对上市券商单月经营业绩的负向边际贡献度进一步扩大。（4）投行业务总量将至近年来的低位水平。 投资建议：（1）进入2024年3月以来，各权益类指数虽然保持反弹趋势，但反弹力度明显下降，且各指数间依然呈现较为明显的分化；固定收益类指数于高位出现区间震荡，短线趋势由上涨转为横向盘整。整体看，3月上市券商自营业务将由前期的高波动转为相对平稳，权益自营的经营成果是核心变量，固收自营的下滑将抑制整体投资收益回升的空间。（2）做多情绪显著回暖，日均成交量重返万亿大关，行业经纪业务景气度有望回升至近12个