民生证券：菲菱科思（301191）-2024年三季报点评：业绩短暂承压，静待下游需求进一步释放

菲菱科思(301191) 事件：24年10月29日，公司发布24年三季报，24年前三季度营收12.57亿元，同比下降15.61%；归母净利润1.04亿元，同比下降14.08%；扣非归母净利润为0.95亿元，同比下降12.29%。24Q3实现收入4.34亿元，同比下降12.84%，环比增长4.00%；归母净利润0.28亿元，同比下降9.37%，环比下降33.40%；扣非归母净利润0.26亿元，同比增长10.56%，环比下降28.29%。 数据中心交换机需求快速增长，下游客户订单有望加速放量。前三季度收入同比下降，我们判断下游客户需求释放节奏影响，以及计价方式变化和产品降价影响（24H1交换机收入6.44亿元，同比下降20.33%，主要系计价方式变化，主要客户部分采用“客供料-非结算方式”，且竞争激烈导致产品降价，但看销量同比增长29.15%）。24Q2全球200/400G交换机市场同比增长104%，环比增长35%，S客户、新华三全球交换机市场份额合计36.6%。华为、新华三合计国内市场占有率超过70%，公司上半年前两大客户收入约占公司总收入的93.59%。公司数据中心交换机等产品有望在核