国金证券：AI周观察：1月国内消费电子有所回暖，Qwen3.5开源小规模模型

本周海内外AI聊天应用活跃度整体呈回升或攀升态势。终端与应用方面千问发布AI眼镜推动大模型端侧场景落地，美团上线主打智能代理模式的TabbitAI浏览器。模型端阿里推出Qwen3.5轻量级多模态系列进一步完善开源生态。商业化层面MiniMax发布2025年财报，营收同比激增且超七成来自海外，但受高昂研发等投入影响亏损持续扩大，凸显AI行业高增长与高投入并存现状。 2026年1月，中国智能手机销量达到约2670万台，同比下滑约14%。苹果、华为、小米、荣耀、OPPO以约23%、19%、12%、12%、11%的份额排名前五。具体型号方面，苹果iPhone17ProMax、iPhone17、iPhone17Pro分别排名前三。2026年1月国内PC市场销量有所回暖。台式机销量约为200万台，同比上升约15%。笔电销量约为148万台，同比上升约7%。 风险提示 芯片制程发展与良率不及预期 中美科技领域政策恶化 智能手机销量不及预期