中泰证券：宁德时代（300750）-业绩表现亮眼，分红超预期

宁德时代(300750) 投资要点 事件：公司23年营收4009亿元，同比增长22%；归母净利441亿元，同比增长43.6%；扣非净利润400.9亿元，同比增长42%；经营活动现金流928.3亿元，同比增长52%。其中23Q4公司营收1062亿元，环比增长0.8%；归 母净利润129.8亿元，环比增长24%；扣非净利润131.1亿元，环比增长39%；经营活动现金流401.7亿元，环比增长158%。 23年公司费用率略有提升，毛利率逐季改善。23年公司销售+管理+研发费用合计447.7亿元，同比增加33%，合计费用率11.2%，同比提升1个百分点。其中，销售费用率提升1.1个百分点，管理费用率持平，研发费用率下降0.1个百分点。销售费用中，售后综合服务费占电池收入的比例为8.2%。23年公司毛利率22.9%，同比提升2.7个百分点；净利率11.7%，同比提升1.5个百分点。23Q4毛利率25.7%，环比提升3.2个百分点；净利率13.4%，环比提升2.9个百分点。23Q2-Q4公司毛利率逐季度修复。 电池业务增长亮眼，动力储能量利同增。国内逐渐步入电车主导市场，公司23年电池销量390G