东兴证券：美国5月CPI数据点评：能源通胀仍未扩散-260614

事件： 美国5月CPI环比0.5%，预期0.5%，前值0.6%；同比4.2%，预期4.2%，前值3.8%。 核心CPI环比0.2%，预期0.3%，前值0.4%；同比2.9%，预期2.9%，前值2.8%。 主要观点： 数据层面： 1、原油对通胀的影响仍暂时局限在汽油、机票和服饰类，未看到扩散现象。 2、2~5月扣除住宅外的核心通胀环比均低于去年同期。 3、电力价格持续稳定上升。 CPI环比方面，能源仍是5月CPI环比最大贡献分项（环比3.9%，前值3.8%贡献率在60%以上），其次为住宅和食品（环比0.3%和0.1%，前值为0.6%和0.5%）。核心通胀中，环比上涨的有通信、机票、医疗、个人护理和休闲；环比下降的有车险、家具家装和新车。 食品：同环比增速均有所回落。食品同比增速仍在2025年以来峰值附近（3.1%，前值3.2%为2025年以来最高），但环比0.2%（前值0.5%）回落相对明显。从环比来看，5月环比主要由非居家食品（0.3%，前值0.2%）贡献（上月为居家食品显著普涨）。（图2-4） 能源：原油与电价继续共同推升能源价格。能源同比23.5%（前值17.9%）创12个月以来新