东吴证券：申能股份（600642）-2025年报&2026一季报点评：业绩稳健增长，高分红红利价值彰显

申能股份(600642) 投资要点 事件：公司公布2025年年报和2026年一季报。 2025年归母业绩同增1.75%，分红率57.26%。2025年公司实现营业收入280.29亿元，同比下降5.37%；归母净利润40.13亿元，同比增长1.75%；扣非归母净利润35.63亿元，同比增长2.42%。公司拟分配现金红利22.51亿元（含税），分红率57.26%，股息率(TTM)5.08%（估值日2026/4/30）。2025年公司业绩稳健增长，分红率维持高位。 火电发电量略减，风光装机成长。2025年公司1）火电：完成发电量384.46亿千瓦时，同降5.24%；煤电利用小时数4651小时，同减302小时；气电利用小时数2462小时，同减2小时；2）新能源：风电完成68.13亿千瓦时，同增25.77%；光伏及分布式完成33.37亿千瓦时，同增6.42%，主要是新能源项目装机规模同比增长，风电/光伏利用小时数2071/1009小时，同比下降161/49小时。截至2025/12/31，公司控股装机容量2066.11万千瓦，同比增长15.1%，其中煤电840万千瓦（同比持平），气电343万千瓦（