西南证券：轻工行业双周报：二线优质资产有望迎来估值修复期

家居：整体上我们看好家居板块在竣工修复及业绩低基数下弹性机会。目前家居一二线标的估值差异较大，二线优质资产有望迎来估值修复，但需精选基本面优质个股。疫情对竣工影响逐渐消减，竣工重回上升节奏，2021年有望迎来小高峰。地产数据方面，12月单月销售面积同比增长11.5%，竣工增长2.3%，新开工增长6.1%，房地产仍体现出较强韧性。家居社零同比增长0.4%。考虑到过去累积的竣工面积将逐步释放，2021全年是竣工快速放量期，家居终端零售继续回暖，业绩弹性较大。定制家居方面，由于线下上门量尺及安装服务环节较重，疫情导致线下客流减少业绩承压。但从三季报看疫情对生产和销售的负面影响已大幅减弱，接单口径逐月好转，预收账款正增长，三季度部分企业业绩已率先恢复至正常水平，行业拐点明显，零售家居部分切入B端市场也较快拥有业绩弹性。软体家居对线下门店的依赖程度相对较低，企业迅速发力线上得以补充线下订单的不足，且行业竞争格局相对较好，精装冲击小，龙头率先复苏，软体家居内销业务仍将保持亮眼增长，外销订单也呈现爆发趋势。工程业务方面，去年部分龙头地产商在加快资金回笼的需求，市场担心行业精装率降低，但我们认为这是疫