国海证券：食品饮料2021年投资策略：强者恒强趋势不变，十四五开局之年望迎开门红

投资要点：板块回顾：白酒先抑后扬，超额跑赢大盘。我们从行情回顾、基本面回顾和资金面三个角度对2020年白酒乃至食品饮料板块进行复盘。从行情来看，全年食品饮料板块收益率为90.61%，其中白酒板块收益率为97.51%，大幅跑赢同期沪深300的27.21%收益率。白酒板块涨幅前三甲分别为酒鬼酒、山西汾酒和金种子酒。2020年底食品饮料和白酒板块估值水平（PE-TTM）处于历史较高位置，分别为53倍/58倍，估值中枢稳中有升。从基本面来看，白酒板块Q1业绩短暂冲击，高端酒影响较小；Q2环比改善，过半酒企转正；Q3基本恢复，三季报表现亮眼。从资金面来看，内资持仓先加后减，仍处于较高位置。外资持仓维持高位，资金防御属性明显。板块展望：十四五开局之年有望开门红，重视酱酒投资机会。展望2021年，白酒板块强者恒强趋势不变，叠加十四五开局之年，考虑提价效应和2020H1低基数，我们认为十四五元年主要酒企有望迎开门红。高端酒贵州茅台批价未来将长期站稳2500元以上价格带，五粮液批价将率先站上千元价格带（普五团购价已提至959元，2021年存在提价预期），泸州老窖紧随其后（深度地产化模式和强化终端控制力使