长城国瑞证券：医药生物行业双周报2026年第10期总第159期：创新支持与合规监管并进，关注ASCO大会数据催化

行业回顾 本报告期医药生物行业指数跌幅为5.11%，在申万31个一级行业中位居第17，跑输沪深300指数（-0.55%）。从子行业来看，医疗设备、医疗研发外包跌幅居后，跌幅分别为0.86%、3.13%；医院、线下药店跌幅居前，跌幅分别为8.87%、7.91%。 估值方面，截至2026年5月22日，医药生物行业PE（TTM整体法，剔除负值）为28.69x（上期末30.10x），估值下行，低于均值。医药生物申万三级行业PE（TTM整体法，剔除负值）前三的行业分别为诊断服务（109.10x）、其他医疗服务（45.28x）、疫苗（45.20x），中位数为34.29x，医药流通（13.89x）估值最低。 重要行业资讯： NMPA：发布《药品试验数据保护实施办法》 NMPA等：发布《医药代表管理办法》 艾伯维：首款滤泡性淋巴瘤二线双抗方案获NMPA批准上市 恒瑞：与BMS达成战略合作，潜在交易总金额可达约152亿美元 默沙东/科伦博泰：TROP2ADC全球III期研究成功 投资建议： 国产创新药出海仍是市场核心主线，恒瑞医药与BMS达成早期项目全球合作，印证本土创新药资产具备全球战略价值，也体现国