国信证券：通胀数据快评：PPI环比仍强-260310

事项: 3月9日，国家统计局发布了2026年2月份全国CPI和PPI数据。2026年2月，中国CPI同比+1.3%（前值+0.2%），环比上涨1.0%；核心CPI同比上涨1.8%（前值+0.8%）；PPI同比-0.9%（前值-1.4%），环比上涨0.4%，涨幅与上月相同。 评论： 2026年2月的通胀数据呈现出明显的加速回升态势。在春节效应与需求改善的共同驱动下，CPI同比增幅显著扩大，创下2023年2月以来的新高；核心CPI的表现尤为亮眼，同比增速加快至1.8%，为2019年2月以来最高水平。与此同时，PPI同比降幅连续收窄，环比实现五连涨，显示工业端价格修复逻辑依然稳健。整体来看，国内物价中枢正在抬升，内需回暖迹象愈发明确。 核心CPI同比大幅跳升 2月CPI同比由上月的0.2%显著回升至1.3%，主要受到春节错位及节日消费旺盛的拉动。食品项方面，2月食品价格同比上涨1.7%，环比上涨1.9%。受春节期间需求激增影响，鲜菜、水产品和鲜果价格同比分别上涨10.9%、6.1%和5.9%。尽管猪肉价格同比下降8.6%，对CPI有所拖累，但随着产能调控效应显现，肉价底部的支撑作用正在加强。