华金证券：银行行业专题报告：万物有度，绝对低估值系列——低价银行股

本文逻辑：2017年以来龙头溢价现象在金融板块及整个市场越来越明显。我们认同优质公司应享有一定溢价，并相信溢价现象将长期存在。但与此同时，我们也认为万物有度，“树长不到天上，很少有东西会价值归零”的投资思想具有指导意义。因此，本文梳理AH银行业个股，在低估值中寻找优质投资标的。选股思路：首先，我们选择1）最近一年持续盈利；2）目前P/B处于最近10年十分位以下；3）最近一年日均成交额大于等于6000万元；4）可预见时间内无大额解禁（A股公司上市超4年，港股上市超2年）。共取得23只个股，其中A股15只，港股8只。然后，我们分析比较初选取得名单，剔除公司本身或大股东面临重大潜在风险者；剔除资产质量不佳且无改善迹象者；剔除ROE长期偏低者；剔除重要业务显著恶化者；剔除两地上市中估值较高一方。最终，基于绝对低估值和基本面无重大潜在风险两方面，确定7只个股。投资建议（建议关注以下标的）：邮储银行（1658.HK）：资产质量较好且负债端优势明显。虽然2019年以来负债端成本有所上升、净利差持续降低，但仍处于可比公司优势地位，2016年以来ROA稳中有升。四大行中的工商银行（1398.HK）、建设