东吴证券：烯烃行业周报：丙烷价格高位回落，PDH亏损收窄

投资要点【原料价格】本周乙烷、丙烷、天然气、甲醇价格下跌，原油、石脑油、动力煤价格上涨。乙烷/布伦特原油比价处于近十年22%分位；丙烷/布伦特原油比价处于近十年60%分位。【油煤气路线盈利对比】①乙烯利润：本周乙烷裂解盈利下降，较石脑油路线超额利润上升，油煤气路线利润排序为CTO>乙烷裂解>MTO>石脑油。②丙烯利润：本周PDH盈利回升，相较于石脑油路线成本劣势缩窄，油煤气路线利润排序为CTO>MTO>石脑油>PDH。【C2板块】①价格方面：本周乙烯/HDPE/乙二醇/环氧乙烷/聚苯乙烯报价下调，聚醚大单体/乙醇胺报价稳定，DMC/苯乙烯报价上涨。②价差方面：本周乙烷裂解制乙烯价差上升，下游HDPE/环氧乙烷/聚苯乙烯价差缩窄，乙二醇价差稳定，聚醚大单体/乙醇胺/DMC/苯乙烯价差回升，除乙醇胺外，目前C2产业链下游产品整体价差仍处于历史中低位。【C3板块】①价格方面：本周丙烯酸丁酯报价上升，丙烯酸报价稳定，丙烯/聚丙烯/环氧丙烷报价下调。②价差方面：本周PDH价差上升，下游丙烯酸/丙烯酸丁酯价差上升，聚丙烯/环氧丙烷价差缩窄。目前C3产业链下游产品整体价差仍处于历史低位。【投资观点】