东吴证券：宁德时代（300750）-2023年中报点评：海外份额提升出货量略超预期，盈利逆势坚挺

宁德时代(300750)投资要点Q2扣非利润略超市场预期、毛利率环比提升。公司23年H1营收1892亿元，同增68%，归母净利207亿元，同增154%，其中Q2营收1002亿元，同环比+56%/13%，归母净利109亿元，同环比+63%/+11%，扣非净利97.5亿元，同环比+61%/+25%，毛利率22%，环增0.7pct，净利率11%，环比微增，扣非净利率9.7%，环比+0.97pct。业绩略超预期来自于电池去库销量略好预期，且盈利水平逆势微增。Q2去库出货超预期、海外份额提升明显。公司23年H1产量154gwh，预计出货170gwh，同增59%，Q3-Q4逐季环增20%，预计全年出货量近420gwh，同增45%。其中Q2产量近85gwh，出货量近93gwh，同环增60%/20%。23年Q2动力出货77gwh左右，同环比+63%/22%，全年预期340gwh，同增40%；23年Q2储能Q2出货预计16gwh左右，同环比+61%/15%，全年预计储能销量80gwh，同比+70%。此外，23年H1公司海外收入占比提升至35%，1-5月公司动力海外市占率提升至27%，其中欧洲市占率34.