华鑫证券：三祥新材（603663）-公司事件点评报告：东曹断供加速国产替代，锆铪一体驱动成长

三祥新材(603663) 事件 中国限制稀土对日出口影响，2026受到年6月全球氧化锆核心供应商日本东曹宣布暂停对华供应氧化锆粉体。 投资要点 传统锆材到半导体材料平台，国产替代正当时 三祥新材成立于1988年，起步于电熔氧化锆等传统锆制品产业，经过多年技术积累和战略转型，现已发展为以核级海绵锆与氧化铪为核心的多元化新材料平台型公司。产品逐步覆盖核级海绵锆、电熔氧化锆、氧氯化锆等，并积极布局锆铪分离产线切入半导体高K介质材料赛道，建立了从锆原料到高端材料的全产业链布局。业绩上公司锆系列产品、铸改新材料业务2025年分别贡献9.74、1.24亿元，同比分别增长11.23%、4.33%。在海外核心供应商东曹对华断供的背景下，公司作为国内氧化锆行业头部企业有望扩大市场占有率，成为氧化锆国产替代的核心标的。 半导体高景气度拉动锆铪产品量价齐升 根据世界半导体贸易统计组织预测，AI和算力需求将拉动2026年全球半导体市场规模同比增长近90%。随着芯片制程不断向3nm、2nm迈进，传统二氧化硅栅介质因厚度逼近物理极限，量子隧穿效应导致漏电流激增，芯片功耗飙升、性能下降，成为芯片微型化的卡点。而以氧