华龙证券：食品饮料行业周报：预计三季报白酒承压，关注成长性较好的标的

摘要： 上周食饮板块跑输沪深300指数。上周（2025年10月20日-10月24日），申万食品饮料指数涨跌幅为-0.95%，在申万一级行业中排名第30位，跑输上证指数（+2.88%）3.83pct，子行业中预加工食品（+1.01%）、肉制品（+0.65%）、其他酒类（+0.54%）涨幅居前，零食（-4.35%）跌幅居前。我们认为整体市场需求疲软背景下，食饮板块增速压力仍然较大，本周业绩进入密集披露期，建议关注成长性较好，估值较低的板块龙头，我们维持行业“推荐”评级。 白酒：10月24日，金徽酒股份有限公司发布2025年第三季度业绩报告。1-9月，公司累计营业收入约为23.06亿元，同比微降0.97%；归母净利润为3.24亿元，同比下降2.78%。第三季度，金徽酒实现营业收入约5.46亿元，同比下降4.89%；实现净利润约0.25亿，同比下降33.02%。我们认为白酒行业仍处于深度调整期，中长期来看，行业的发展与宏观经济环境、商务消费活跃度和政策影响相关性较大，茅台的批价是重要的观测指标，建议关注一是稳健的高端白酒贵州茅台、泸州老窖、五粮液；二是具备韧性的区域龙头山西汾酒、古井贡酒。 大