中邮证券：海外宏观周报：美国通胀下行趋势未改-260120

核心观点： 从历史规律来看，总统代表的党派通常将在中期选举中失去部分众议院议席。考虑到当前共和党仅领先5个议席，历史经验指示共和党在即将到来的中期选举中失去众议院控制权的概率显著偏高。 特朗普政府目前亟待解决的是美国居民负担能力的问题。就住房市场而言，尽管新屋供给正在逐步回升，但成屋供给依然明显不足，整体住房供给偏紧的格局尚未实质性扭转。这导致房价维持高位，叠加较高的贷款成本，美国地产销售持续疲软。本周特朗普预计将在达沃斯论坛上就相关主题发表演讲，值得重点关注。与此同时，特朗普提出通过购买MBS来压低住房融资成本的政策恐怕难以对长端利率造成实质性的影响。从规模上来看，2000亿美元与历史上相比、与当前经济总量相比都偏小。 通胀方面，上周美国公布了12月CPI数据，这是美国政府停摆以来公布的首份完整通胀数据，核心CPI环比仅增长0.2%，低于市场预期。此前市场对通胀的核心担忧主要集中在关税因素上，但现有数据证明，关税对物价的传导效应明显弱于市场此前的预期。住房租金的前瞻指标也指示通胀下行趋势尚未结束。 风险提示： 若通胀在能源或关税因素推动下再度反复，或就业与增长超预期走强，美联储降息节