华金证券：传媒：AI应用生态加速升级，驱动多领域价值重构

投资要点 事件：2025年11月17日，阿里巴巴“千问”App发布；2025年11月18日，蚂蚁集团宣布推出全模态通用AI助手“灵光”，正式入局通用AI助手。两大集团的战略动向或将为AI超级入口的竞争格局带来新变量。 多模态AI助手相继推出，大模型能力进入AgenticAI时代。2025年11月13日，小度推出全新多模态AI智能助手“超能小度”，集成语音、视觉和情绪等感知能力，覆盖停车记录、会议纪要、家庭看护等多场景；同日，文心大模型5.0正式发布，在多模态理解、创意生成、智能体规划等方面表现出色。2025年11月17日，阿里巴巴千问APP公测版上线，Qwen3已达到GPT5、Gemini2.5-Pro同级水平。2025年11月18日，蚂蚁集团全模态通用AI助手“灵光”上线，首批上线文字对话、应用生成和多模态三大功能玩法。以大模型为底座、以多模态和智能体为核心能力的AI应用竞争进入新阶段。 大模型加速迭代，AI+业务融合孵化新增长曲线。AI应用行业方面，QuestMobile数据显示，2025年1-9月，头部互联网集团阿里巴巴、百度、抖音和腾讯共完成182次模型发布/更新/迭代。202