信达证券：翔宇医疗（688626）-营收实现快速增长，股权激励彰显成长信心

翔宇医疗(688626)事件：公司发布2023年半年报，2023年上半年实现营业收入3.35亿元（yoy+52%），实现归母净利润1.08亿元（yoy+169%），实现扣非归母净利润0.95亿元（yoy+268%）。点评：营收持续高增长，费用率下降，盈利能力显著改善。近年来，国家号召“将康复贯穿于疾病诊疗全过程”，并密集出台了多项利好康复医疗建设的政策。2023年，随着社会经济活动步入正轨，相关康复建设政策逐步落地实施，公司作为能够提供康复医疗器械产品、一体化临床康复解决方案及专业技术支持服务的领先企业，2023H1实现营收3.35亿元（yoy+52%），其中2023Q1/Q2分别实现营收1.43亿元（yoy+68%）/1.92亿元（yoy+41%），延续高增长趋势。营收规模的扩大使得公司人效显著提升，费用率显著降低，2023H1销售费用率为23.35%（yoy-8.13pp），管理费用率为4.99%（yoy-3.57pp），研发费用率为14.18%（yoy-5.53pp），盈利能力显著提升，销售净利率达32.41%（yoy+15.34pp），实现归母净利润1.08亿元（yoy+169