国金证券：科创新源（300731）-数据中心液冷放量+兆科并表，下半年盈利修复窗口打开

科创新源(300731) 业绩简评 2026年8月27日，公司发布2026年半年报业绩。2026上半年公司实现营业收入5.2亿元、同比-4.4%，实现归母净利润-277.6万元、同比-115.8%；其中二季度实现营业收入2.9亿元、环比+30.3%，实现归母净利润22.2万元、环比+107.4%，业绩符合预期。 经营分析 加强数据中心产能及团队建设，公司业绩短期承压：2026上半年，公司实现毛利率16.7%，同比-2.2PCT；净利率为0.3%，同比-3.2PCT，盈利规模同比下滑主要受1）政府补助等其他收益同比减少373.7万元；2）计提存货跌价损失同比增加131.4万元；3）新增计提股权激励费用747.6万元；4）数据中心业务处于小批量试产向大批量规模化生产过渡的关键阶段，受产线折旧摊销、新增人力成本等刚性支出增加影响，当期生产成本及运营费用整体处于较高水平，公司全资子公司创源智热26H1实现净利润-567.9万元。 数据中心液冷进入交付提速阶段：26Q2上游供应链瓶颈逐步缓解，创源智热重点推进客户开拓、订单承接、产能储备及量产交付准备工作，截至上半年，存货中在产品/发出商品分别为