国信证券：6月金融数据解读：“双降”窗口已开-260716

事项： 6月我国新增社融3.36万亿元（预期3.53万亿元），新增人民币贷款1.61万亿元（预期1.94万亿元），M2同比增长8.0%（预期8.5%）。 评论： 结论：6月金融数据整体偏弱。社融新增3.36万亿元，同比少增8615亿元，增速降至7.4%，绝对金额明显低于历史均值。信贷新增1.61万亿元，创2018年以来同期新低，同比少增6300亿元。企业中长贷占比上升、票据融资下降，结构有所改善，但同比来看，中长贷与短贷均明显少增，票据仍偏强，反映企业融资需求依然偏弱；居民贷款由负转正，但已连续6个月同比少增，与楼市销售降幅扩大相一致，居民加杠杆意愿仍较低。货币层面，M1同比回落1.5个百分点至4.0%，回落幅度小于去年同期高基数效应，实际货币流通继续加速，与财政支出提速相互印证。 展望后续，企业融资结构边际改善但需求尚弱，居民信贷持续低迷，内生修复仍需政策支持。预计货币政策将维持适度宽松，财政支出加大力度以稳定内需。央行副行长邹澜表示，后续将根据宏观经济、物价走势和宏观调控需要，引导调控好利率水平，促进社会综合融资成本低位运行。考虑到二季度实际GDP同比降至4.3%、核心CPI环比连