中国银河：纺织服装12月行业动态报告：疫情背景下，服装消费持续复苏的逻辑不变

A股加快国际化进程，消费龙头为重要配置方向目前申万纺织服装板块90家上市公司中，北向资金共配置30家，其中服装家纺子板块北上资金持股占自由流通股比例较高，纺织服装行业共有1家公司（森马服饰）成为MSCI成分股。疫情导致终端需求疲软，板块业绩分化自2013年起行业收入增速缓慢，净利润增速连续三年为负；纺织制造板块受益于口罩、防护服等防疫产品出口大幅增加，业绩表现较为亮眼；服装家纺板块由于国内疫情逐渐缓解，同时冷冬影响，预计2020Q4、2021Q1业绩可期。受国内外疫情影响，纺织服装景气度逐渐回升服装类社零数据11月同比增加4.6%，环比下降7.6PCT，1-11月累计同比下滑7.9PCT，服装消费有所回暖，但复苏速度较其他品类相对较慢。由于今年入冬降温较早，因此处于刚性需求较多消费发生在10月，同时双十一销售时间的拉长，导致尽管存在双十一的促销消费，但由于对于整体销售额的规模提振效果有限。由于双十二促销仍能带来较高销量，同时北方12月的两次大规模降温，将提振单价较高的冬装销售规模。2021年春节假期较往年更晚，可以拉长冬季服装产品的销售时期，预计服装销售旺季可以持续到明年2月底。行业整