安信证券：爱玛科技（603529）-Q2单季度毛利率同比小幅提升

爱玛科技(603529)事件：爱玛科技发布2023年中报。公司2023H1实现收入102.2亿元，YoY+8.3%；实现归母净利润8.9亿元，YoY+29.7%。经折算，Q2单季度实现收入47.7亿元，YoY-1.6%；实现归母净利润4.2亿元，YoY+12.0%。电动两轮车行业需求短期承压，公司收入增速相比Q1有所下降。我们认为电动两轮车行业仍有量增空间，公司不断提升综合竞争力，份额有望持续提升。2023Q2爱玛收入增速环比Q1有所放缓：2023Q2爱玛收入增速环比Q1-20pct。分量价来看，我们预计公司Q2均价同比微增，销量同比有所下降。随着两轮车销售逐步进入旺季，在去年同期高基数情况下，行业需求有所承压。公司Q2合同负债同比+1.3亿元，考虑合同负债影响，下游实际需求可能略好于收入端的表现。展望后续，我们认为我国电动两轮车保有量仍有提升空间（详见《行业仍在扩容期，公司成长性或被低估》）。爱玛不断提升综合竞争力，有望在行业中实现份额的进一步提升。2023Q2爱玛毛利率同比小幅提升：2023Q2爱玛单季度毛利率为15.3%，同比+0.1pct。我们认为，公司毛利率同比提升主要因为：