华鑫证券：欢乐家（300997）-公司事件点评报告：成本改善明显，渠道势能延续

欢乐家(300997) 事件 2024年3月25日，欢乐家发布2023年年度报告。 投资要点 成本改善费投加大，利润充分释放 2023年公司总营收19.23亿元（同增20.47%），归母净利润2.78亿元（同增36.87%）；2023Q4总营收6.17亿元（同增15.58%），归母净利润1.03亿元（同增19.71%）。公司利润超预期主要系成本改善明显，2023年毛利率同比+5.17pct至38.75%，1）大宗商品价格回落带来包材辅料成本改善；2）橘子水果增产致采购成本下降。费用率提升加码销售，2023年销售费用率同比+1.95pcts，主要系公司加大理货员及兼职人员投入，对终端进行维护以提高椰汁铺市率及有效网点数。另外管理费用率/研发费用率分别+0.58/+0.10pcts，呈稳中略升态势。销售质量较佳，2023年公司经营净现金流3.51亿元（同增2.20%），实现销售回款21.57亿元（同增14.98%），经营指标向好。 椰汁增长迅速，罐头吨价提升 椰汁为饮料增长主因，2023年饮料/罐头业务收入分别为11.43/7.58亿元，分别同增22%/17%；其中椰汁2023年收入10.