东吴证券：环保行业跟踪周报：重视SAF扩产周期中废油脂资源增值，长江大保护千亿资金加码管网建设与生态修复

投资要点 重点推荐：瀚蓝环境，龙净环保，高能环境，绿色动力环保，绿色动力，海螺创业，永兴股份，光大环境，军信股份，粤海投资，美埃科技，九丰能源，宇通重工，景津装备，新奥能源，昆仑能源，三峰环境，兴蓉环境，洪城环境，中国水务，伟明环保，蓝天燃气，新奥股份，赛恩斯，金科环境，英科再生，路德科技。 建议关注：大禹节水，联泰环保，旺能环境，北控水务，碧水源，浙富控股，中山公用。 行业观点：航空减碳唯一解，重视SAF扩产周期中废油脂资源端稀缺增值！1）生物航煤（SAF）短期稀缺价格上行：SAF系航空减碳唯一可行解，以废油脂（UCO）为原料的HEFA路线率先商业化。①需求：欧盟25/30/35/40/45/50年强制添加比例2%/6%/20%/34%/42%/70%，测算25/30年SAF需求105/314万吨，50年达3662万吨。中国24年9月启动SAF试点，范围逐步扩大。②供给：25年末国内获出口白名单SAF产能120万吨/年，建设及规划产能达440万吨/年。③价格：25年全球实际供给稀缺，高点价格较年初涨幅50%+，盈利扩大。2）SAF带动UCO需求升级，长期稀缺价格看涨。①供给：我国废弃