天风证券：2021年风电行业投资策略

摘要我们认为，2021年国内陆上风电装机量较2020年下降15%-20%，装机量约为25-28GW，但海上风电装机量增长超过50%，约为6-7GW，将补齐陆上风电下滑的装机量，总装机量32GW较2020年基本持平。成本方面，受抢装影响，海上风电建设成本将先升后降，预期2021年，建设成本将在15700-22000元/KW范围内波动，2025年建设成本将下降至12700-15000元/KW。为了达到“碳中和”的最终目标，进行能源结构调整是必然的手段，我们认为，2025年非水可再生能源发电占比有望达到20%，用电量每年稳步增长，将倒逼风力发电量增长，有效推动装机量增长。风险提示：政策性风险、行业风险、其他不可抗力因素带来的风险；