光大证券：2020年1-11月国家统计局房地产数据点评：销售投资如期回落，土地购置价升量降

投资观点全国新房销售增速高位回落，重点城市二手房年末翘尾行情11月全国商品房销售面积、销售金额分别同比+12%、+18.6%，增速环比分别-5.3pc、-3.2pc；重点18城二手房成交总量（贝壳数据）同比+2g%，环比+6.8%；40家主流房企(CRIC数据)销售额单月同比+18%，环比-4pc。11月70城新建商品住宅价格指数同比涨幅-0.2pc，一二三线城市同比涨幅均-0.2pc；70城二手住宅价格指数同比涨幅维持在2.2%，一线同比涨幅扩大至+8.3%，续创2017年8月以来新高，二、三线继续保持在2.1%、1.5%。全国新房销售增速如期高位回落。重点城市二手房市场升温，但也观察到11月下旬以来调控频度提升（成都、西安、宁波等），不排除后续仍有城市跟进，预计12月增幅相对有限。展望2021年，我们认为流动性收紧、去化率下降、库存有所抬升将是销售总量数据变化的主线，新房、二手房销售逐步降温，价格总体平稳。全国土地购置量降价升，溢价率反弹与流拍率上行并存11月全国土地购置面积降幅进一步扩大至-15.6%，但土地成交价款增速提升至+22.8%，同时百城溢价率反弹与流拍率上行并存，反映