天风证券：煤炭开采：政策调控难改供需基本面，看好行业盈利水平改善

事件：12月12日，发改委分别召开电力、煤炭企业座谈会，结合限价、调库存、开放进口、约谈郑商所等多种方式来调控动力煤现、期货价格。点评：1.国家层面再次调控，煤价短期涨幅或将收缩11月3日，国家发改委召集各家大型煤企、港口及铁路公司开会，要求秦皇岛港库存提高到600万吨以上；铁路日运力达到130万吨以上；大型煤炭月度长协价格不得高于600元/吨，从而供暖季保障煤炭供应。但由于需求强劲，实际效果低于预期。除铁路日运力外，秦皇岛库存及煤炭价格均未达到既定要求。截至12月15日，秦皇岛库存为477.5万吨，同比下降19.3%；秦皇岛港动力煤平仓价为689元/吨，同比增长26.9%。此次发改委再度通过国家层面调控煤炭价格，煤价短期内涨幅或将出现收缩。2.由定性到定量，多举措结合加强煤价调控力度结合2016年以来，国家对煤价的调控政策，此次调控由定性到定量，通过多方面结合的方式调控煤炭价格。2016年下半年，国家提出“动力煤长协定价机制”来推动煤炭长协发展，从供给端单一方式的定性来引导煤价。2017年，发改委直接通过限制煤炭成交价格，从价格端偏定性的方式来影响煤价。2016年和2017年通过定性