光大证券：2020年11月社消零售数据点评：十一月社消增速符合预期，黄金珠宝表现持续亮眼

投资观点11月社消总额同比上升5.0%，增速较上月上升0.7个百分点12月15日，国家统计局发布社消数据：2020年11月社会消费品零售总额为3.95万亿元，同比增长5.0%，增速较上月上升0.7个百分点。其中限额以上商品零售额1.43万亿元，同比增长8.7%，增速较10月上升1.5个百分点，十一月社消增速情况符合预期。CPI增速转负，部分超市行业相关品类受到影响2020年11月份全国CPI当月同比增速为-0.5%，而10月增速为0.5%。CPI增速受猪价等因素拖累转负，超市部分品类也受到影响：11月粮油食品类零售额同比增长7.7%，增速较10月下降了1.1个百分点。饮料类零售额同比增长21.6%，增速较10月上升4．7个百分点。日用品类零售额同比增长8.1%，增速较10月下降3.6个百分点。百货行业相关品类表现分化，化妆品延续强势表现11月百货行业相关品类表现分化：11月化妆品类零售额同比增长32.3%，增速较10月上升14.0个百分点。纺织服装类零售额同比增长4.6%，增速较10月下降7．6个百分点。化妆品增速在电商购物节助推下延续强势表现，鉴于线下客流恢复及电商购物节助推效应亦体