中国银河：金融行业：借制度及科技变革东风，塑金融发展新格局

核心观点：新发展格局对金融业提出新要求，重塑金融发展生态。构建内循环需扩大内需、刺激消费，解决金融资源配置不均衡问题,优化金融供给，重视金融服务的普惠性和规范性,消费金融是重要领域，积极布局消金的商业银行有望受益。构建国内国际双循环需要深层次对外开放,资本市场国际化有望提速,要素资源双向流动向制度层面推进，制度规则加快与国际接轨。我国经济发展动能转换,科技创新成为重要支撑，融资体系亟需转变，直接融资大发展，注册制全面推进，证券行业将持续受益政策红利释放。我国消费金融市场空间广阔，金融科技发展优化产品和服务供给。我国消费金融市场渗透率、居民部门杠杆率低于发达国家，消费升级和消费理念转变是重要驱动因素，未来发展空间广阔。以大数据、云计算、互联网和移动支付为代表的金融科技在解决征信短板和丰富场景等方面扮演重要角色，有助于强化消费金融风控和差异化定价，实现对长尾客户的覆盖，降低获客成本并增强客户粘性。银行在消金市场占据主导地位，统一监管下消金子公司牌照价值凸显。商业银行通过信用卡、消费贷和建立消金子公司形式涉足消费金融领域，资金、客户和风控实力突出，在整个消金市场中的市占率达7成。网络小贷新规